JAWABAN1. a. Pengalokasian dana pada berbagai aset yang diharapkan memberikan keuntungan di masa depan
2. d. Penentuan struktur modal
3.b. Manajemen modal kerja
4. c. Penganggaran modal
5. b. Modal kerja
6. a. Biaya modal dan risiko finansial
7. c. Menghitung nilai sekarang dari arus kas bersih yang diharapkan dari suatu investasi, dikurangi dengan investasi awal
8. c. IRR > cost of capital (layak), IRR < cost of capital (tidak layak)
9. d. Payback Period
10. c. BEP (unit) = Biaya Tetap / (Harga per Unit - Biaya Variabel per Unit)
11. c. Risiko likuiditas
12. c. Analisis sensitivitas
13. b. Hedging
14. b. Proyeksi laporan laba rugi
15. a. Financial leverage
16. c. Profitability Index (PI)
17. c. Risiko pasar
18. c. Modal investasi awal
19. a. Skenario optimis, moderat, dan pesimis
20. c. Simulasi Monte Carlo
JAWABAN URAIAN
PT Pathfinder Logistic - Strategic Financial Management
1. FUNGSI UTAMA MANAJEMEN KEUANGAN
A. Fungsi Investasi (Investment Decision)
Definisi: Keputusan alokasi dana pada berbagai aset yang diharapkan memberikan return optimal di masa depan.
Karakteristik:
- Fokus pada WHERE to invest
- Berkaitan dengan penganggaran modal (capital budgeting)
- Melibatkan analisis kelayakan investasi
Contoh dalam Perusahaan Manufaktur:
- Investasi mesin produksi baru untuk meningkatkan kapasitas
- Pembelian teknologi otomasi untuk efisiensi operasional
- Investasi R&D untuk pengembangan produk baru
- Akuisisi pabrik atau fasilitas produksi
B. Fungsi Pendanaan (Financing Decision)
Definisi: Keputusan tentang bagaimana memperoleh dana untuk mendanai investasi dan operasi perusahaan.
Karakteristik:
- Fokus pada HOW to finance
- Menentukan struktur modal optimal
- Mempertimbangkan cost of capital
Contoh dalam Perusahaan Manufaktur:
- Penerbitan saham (equity financing) untuk ekspansi pabrik
- Pinjaman bank jangka panjang untuk pembelian mesin
- Penerbitan obligasi untuk proyek besar
- Leasing equipment untuk mengurangi capital outlay
C. Fungsi Pengelolaan Aset (Asset Management/Dividend Decision)
Definisi: Pengelolaan aset dan kewajiban perusahaan secara efisien untuk mengoptimalkan operasi.
Karakteristik:
- Fokus pada HOW EFFICIENTLY to manage
- Mencakup manajemen modal kerja
- Berkaitan dengan kebijakan dividen
Contoh dalam Perusahaan Manufaktur:
- Optimalisasi tingkat persediaan bahan baku
- Manajemen piutang dagang untuk mempercepat cash collection
- Pengelolaan kas operasional untuk likuiditas
- Kebijakan dividen berdasarkan profitabilitas dan kebutuhan reinvestasi
2. JENIS KEBUTUHAN DANA BISNIS
A. Modal Investasi Awal (Initial Capital Investment)
Definisi: Dana yang dibutuhkan untuk memulai bisnis atau proyek baru.
Komponen:
- Aset tetap (tanah, bangunan, mesin)
- Biaya pre-operasi (perizinan, konsultan)
- Modal kerja awal
- Contingency fund
Perencanaan yang Tepat:
- Studi kelayakan mendalam untuk estimasi akurat
- Diversifikasi sumber pendanaan (equity, debt, grants)
- Phased investment untuk mengurangi risiko
- Monitoring milestone untuk kontrol realisasi
B. Modal Kerja (Working Capital)
Definisi: Dana yang dibutuhkan untuk membiayai operasi sehari-hari.
Komponen:
- Kas operasional
- Piutang dagang
- Persediaan
- Dikurangi utang dagang
Perencanaan yang Tepat:
- Cash flow forecasting untuk prediksi kebutuhan
- Optimalisasi cash conversion cycle
- Credit line facility untuk fleksibilitas
- Inventory management system untuk efisiensi
C. Dana Ekspansi (Expansion Capital)
Definisi: Dana yang dibutuhkan untuk pertumbuhan dan pengembangan bisnis.
Komponen:
- Ekspansi kapasitas produksi
- Penetrasi pasar baru
- Diversifikasi produk
- Akuisisi strategis
Perencanaan yang Tepat:
- Strategic planning yang terintegrasi dengan visi perusahaan
- Market analysis untuk validasi peluang
- Risk assessment untuk mitigasi
- Performance metrics untuk evaluasi ROI
Dukungan Keberhasilan Bisnis:
Perencanaan yang tepat memastikan sufficient cash flow, optimal resource allocation, dan sustainable growth yang mendukung competitive advantage jangka panjang.
3. ANALISIS METODE KELAYAKAN INVESTASI
A. Net Present Value (NPV)
Kelebihan:
- Mempertimbangkan time value of money
- Memberikan nilai absolut tambahan kekayaan
- Konsisten dengan tujuan maximizing shareholder wealth
- Dapat digunakan untuk ranking proyek
Kelemahan:
- Memerlukan estimasi cost of capital yang akurat
- Sulit dipahami oleh non-finance personnel
- Tidak memberikan informasi tentang tingkat pengembalian
- Sensitif terhadap perubahan discount rate
Kondisi Tepat Digunakan:
- Proyek dengan skala investasi berbeda
- Ketika tujuan utama adalah memaksimalkan nilai perusahaan
- Evaluasi proyek dengan cash flow pattern yang kompleks
B. Internal Rate of Return (IRR)
Kelebihan:
- Mudah dipahami sebagai tingkat pengembalian
- Tidak memerlukan estimasi cost of capital
- Berguna untuk komunikasi dengan stakeholders
- Mempertimbangkan seluruh cash flow proyek
Kelemahan:
- Dapat menghasilkan multiple IRR
- Mengasumsikan reinvestment pada IRR rate
- Tidak tepat untuk proyek dengan skala berbeda
- Dapat memberikan ranking yang salah
Kondisi Tepat Digunakan:
- Proyek dengan conventional cash flow pattern
- Evaluasi single project (bukan mutually exclusive)
- Komunikasi hasil kepada management
C. Payback Period
Kelebihan:
- Sangat mudah dipahami dan dihitung
- Fokus pada likuiditas dan risk
- Berguna untuk perusahaan dengan constraint likuiditas
- Cepat untuk screening awal
Kelemahan:
- Tidak mempertimbangkan time value of money
- Mengabaikan cash flow setelah payback period
- Tidak memberikan informasi tentang profitabilitas
- Bias terhadap proyek jangka pendek
Kondisi Tepat Digunakan:
- Perusahaan dengan likuiditas terbatas
- Industri dengan teknologi yang cepat berubah
- Initial screening untuk banyak proyek kecil
- Evaluasi risiko dan uncertainty tinggi
4. STRUKTUR MODAL OPTIMAL
Konsep Struktur Modal Optimal
Struktur modal optimal adalah kombinasi debt dan equity yang meminimalkan weighted average cost of capital (WACC) dan memaksimalkan nilai perusahaan.
Faktor-Faktor yang Mempengaruhi
A. Faktor Internal
1. Profitabilitas
- Perusahaan profitable cenderung menggunakan retained earnings
- Pecking order theory: internal financing > debt > equity
2. Tangible Assets
- Aset tetap dapat dijadikan collateral
- Meningkatkan debt capacity perusahaan
3. Growth Opportunities
- High-growth companies membutuhkan external financing
- Equity financing untuk fleksibilitas investasi
4. Size dan Maturity
- Perusahaan besar memiliki akses financing yang lebih baik
- Mature companies cenderung menggunakan lebih banyak debt
B. Faktor Eksternal
1. Tax Environment
- Tax shield dari interest expense mendorong penggunaan debt
- Tingkat pajak tinggi = incentif debt lebih besar
2. Interest Rate Environment
- Suku bunga rendah mendorong debt financing
- Volatilitas rate mempengaruhi cost of debt
3. Market Conditions
- Bull market mendorong equity financing
- Bear market mendorong debt financing
4. Industry Characteristics
- Industry dengan stable cash flow dapat menggunakan lebih banyak debt
- Cyclical industry memerlukan financial flexibility
Pengaruh terhadap Nilai Perusahaan
Trade-off Theory
Optimal Capital Structure = Tax Benefits of Debt - Financial Distress Costs
Mekanisme:
- Tax Shield: Interest expense mengurangi taxable income
- Financial Distress: Excessive debt meningkatkan bankruptcy risk
- Agency Costs: Konflik kepentingan debt vs equity holders
Modigliani-Miller Propositions
- Without taxes: Capital structure irrelevant
- With taxes: Optimal structure = 100% debt (unrealistic)
- With financial distress: Trade-off between tax benefits dan distress costs
5. MANAJEMEN MODAL KERJA EFEKTIF
Definisi dan Komponen
Working Capital = Current Assets - Current Liabilities
Komponen utama: Cash, Accounts Receivable, Inventory vs Accounts Payable
Strategi Peningkatan Profitabilitas
A. Optimalisasi Cash Conversion Cycle (CCC)
CCC = DIO + DSO - DPO
Dimana:
- DIO = Days Inventory Outstanding
- DSO = Days Sales Outstanding
- DPO = Days Payable Outstanding
Target: Meminimalkan CCC untuk meningkatkan cash flow dan profitabilitas
B. Strategi Spesifik
1. Cash Management
- Cash pooling untuk optimalisasi saldo kas grup
- Investment in money market untuk idle cash
- Cash forecasting untuk prediksi kebutuhan likuiditas
- Zero balance accounts untuk kontrol kas yang ketat
2. Accounts Receivable Management
- Credit policy optimization: Balancing growth vs risk
- Collection procedures: Systematic follow-up process
- Factoring/Discounting: Convert receivables to immediate cash
- Credit insurance: Mitigasi bad debt risk
3. Inventory Management
- Just-in-Time (JIT): Minimize inventory holding costs
- ABC Analysis: Focus on critical items
- Economic Order Quantity (EOQ): Optimize order quantities
- Vendor-managed inventory: Transfer inventory risk to suppliers
4. Accounts Payable Management
- Payment terms optimization: Maximize payment period
- Early payment discounts: Evaluate cost-benefit
- Supplier financing programs: Leverage supplier relationships
- Dynamic discounting: Flexible payment terms
Pengurangan Risiko Likuiditas
1. Liquidity Buffer
- Maintain minimum cash balance
- Establish credit lines untuk contingency
- Diversifikasi sources of liquidity
2. Monitoring Systems
- Daily cash reporting
- Weekly working capital analysis
- Monthly liquidity stress testing
Contoh Konkret dalam Supply Chain:
PT Pathfinder Logistic dapat menerapkan cross-docking strategy untuk mengurangi inventory holding period, electronic invoicing untuk mempercepat collection, dan vendor financing programs dengan suppliers untuk mengoptimalkan payment terms.
6. ANALISIS BREAK-EVEN POINT (BEP)
BEP dalam Unit vs BEP dalam Rupiah
A. BEP dalam Unit
BEP (unit) = Fixed Costs / (Selling Price per Unit - Variable Cost per Unit)
BEP (unit) = Fixed Costs / Contribution Margin per Unit
Interpretasi: Jumlah unit minimum yang harus dijual untuk menutup semua biaya tetap dan variabel.
B. BEP dalam Rupiah
BEP (Rp) = Fixed Costs / Contribution Margin Ratio
Dimana: Contribution Margin Ratio = (Selling Price - Variable Cost) / Selling Price
Interpretasi: Tingkat penjualan minimum dalam rupiah untuk mencapai kondisi no profit no loss.
Hubungan Keduanya
BEP (Rp) = BEP (unit) × Selling Price per Unit
Implikasi Manajerial
A. Perencanaan Strategis
1. Pricing Strategy
- Menentukan harga minimum yang menguntungkan
- Evaluasi dampak perubahan harga terhadap profitabilitas
- Analisis competitive pricing position
2. Cost Management
- Identifikasi opportunity untuk cost reduction
- Evaluasi trade-off antara fixed vs variable costs
- Optimalisasi operating leverage
3. Sales Target Setting
- Penetapan target penjualan yang realistis
- Alokasi resources untuk mencapai BEP
- Incentive system untuk sales team
B. Risk Management
1. Operating Risk Assessment
- Measure operating leverage = Contribution Margin / Operating Income
- Higher operating leverage = higher business risk
- Sensitivity analysis untuk various scenarios
2. Capacity Planning
- Evaluate optimal capacity utilization
- Make-or-buy decisions berdasarkan contribution margin
- Investment decisions untuk capacity expansion
C. Performance Monitoring
1. Variance Analysis
- Actual vs BEP performance
- Identification of deviations dan corrective actions
- Trend analysis untuk early warning signals
2. Profitability Analysis
- Margin of safety = (Actual Sales - BEP Sales) / Actual Sales
- Degree of operating leverage analysis
- Product mix optimization
7. JENIS RISIKO FINANSIAL DAN STRATEGI MITIGASI
A. Risiko Pasar (Market Risk)
Jenis:
1. Interest Rate Risk
- Perubahan suku bunga mempengaruhi cost of capital
- Impact pada present value of future cash flows
2. Foreign Exchange Risk
- Fluktuasi nilai tukar untuk international operations
- Transaction, translation, dan economic exposure
3. Commodity Price Risk
- Volatilitas harga raw materials
- Impact pada cost structure dan profitability
Strategi Mitigasi:
- Hedging dengan derivatives: Futures, options, swaps
- Natural hedging: Matching currency exposures
- Diversification: Geographic dan product diversification
- Fixed-rate financing: Lock-in interest rates
B. Risiko Kredit (Credit Risk)
Karakteristik:
- Risiko counterparty tidak memenuhi kewajiban
- Impact pada accounts receivable dan investments
Strategi Mitigasi:
- Credit analysis: Comprehensive credit evaluation
- Credit limits: Exposure limits per customer
- Credit insurance: Transfer risk ke insurance company
- Diversification: Spread exposure across many customers
- Collateral requirements: Secure transactions with assets
C. Risiko Likuiditas (Liquidity Risk)
Jenis:
1. Funding Liquidity Risk
- Kesulitan memperoleh funding untuk operations
- Market conditions yang adverse
2. Market Liquidity Risk
- Kesulitan menjual assets tanpa significant price impact
- Thin market conditions
Strategi Mitigasi:
- Liquidity management: Maintain adequate cash reserves
- Credit facilities: Establish committed credit lines
- Asset-liability matching: Match maturity profiles
- Contingency funding plan: Emergency liquidity sources
D. Risiko Operasional
Karakteristik:
- Losses from inadequate internal processes
- Human errors, system failures, external events
Strategi Mitigasi:
- Internal controls: Strong control environment
- Business continuity planning: Disaster recovery procedures
- Insurance coverage: Comprehensive risk transfer
- Regular audits: Monitoring dan compliance
- Staff training: Reduce human error risks
E. Risiko Regulasi dan Compliance
Karakteristik:
- Changes in laws and regulations
- Non-compliance penalties
Strategi Mitigasi:
- Regulatory monitoring: Stay updated with changes
- Compliance programs: Systematic compliance management
- Legal counsel: Professional legal advice
- Industry associations: Collective advocacy
8. PERAN PROYEKSI KEUANGAN DALAM PERENCANAAN BISNIS
A. Proyeksi Laporan Laba Rugi
Komponen Utama:
- Revenue projections: Based on market analysis dan sales forecasting
- Cost projections: Operating expenses dan cost of goods sold
- Profitability analysis: Gross margin, operating margin, net margin
Peran Strategis:
- Performance planning: Target setting dan resource allocation
- Scenario analysis: Impact assessment berbagai strategic alternatives
- Investor communication: Demonstrate earning potential
B. Proyeksi Neraca
Komponen Utama:
- Asset projections: Fixed assets, working capital requirements
- Liability projections: Debt levels, payment schedules
- Equity projections: Retained earnings, additional equity needs
Peran Strategis:
- Capital structure planning: Optimal debt-equity mix
- Asset utilization: Efficiency metrics dan improvement opportunities
- Financial strength assessment: Solvency dan stability analysis
C. Proyeksi Arus Kas
Komponen Utama:
- Operating cash flows: Cash from business operations
- Investing cash flows: Capital expenditures dan acquisitions
- Financing cash flows: Debt, equity, dan dividend payments
Peran Strategis:
- Liquidity planning: Cash requirements dan surplus management
- Investment decisions: Capital allocation priorities
- Financing decisions: Timing dan amount of external financing
Kontribusi dalam Pengambilan Keputusan Strategis
A. Strategic Planning
- Goal setting: Quantifiable targets dan metrics
- Resource allocation: Priority setting untuk investments
- Risk assessment: Identification potential financial constraints
B. Performance Management
- Budgeting: Detailed operational plans
- Variance analysis: Actual vs projected performance
- Corrective actions: Timely interventions
C. Stakeholder Communication
- Investor relations: Demonstrate value creation potential
- Lending relationships: Support for credit applications
- Board reporting: Strategic oversight dan governance
Best Practices untuk Proyeksi Keuangan
1. Realistic Assumptions
- Base projections on thorough market research
- Use conservative estimates untuk key variables
- Document all assumptions untuk transparency
2. Scenario Planning
- Develop multiple scenarios (optimistic, base, pessimistic)
- Stress test projections under adverse conditions
- Identify key sensitivity factors
3. Regular Updates
- Update projections as new information becomes available
- Rolling forecasts untuk dynamic planning
- Integration dengan actual performance data
9. PENGANGGARAN MODAL (CAPITAL BUDGETING)
Konsep dan Tujuan
Capital budgeting adalah systematic process untuk evaluasi dan seleksi long-term investments yang konsisten dengan tujuan memaksimalkan nilai perusahaan.
Proses Capital Budgeting
A. Identification dan Generation
- Strategic alignment: Proyek harus mendukung corporate strategy
- Market opportunities: Identify growth dan expansion opportunities
- Operational needs: Replacement dan upgrade requirements
- Innovation projects: R&D dan technology investments
B. Evaluation dan Analysis
1. Financial Analysis
- NPV, IRR, PI, Payback Period analysis
- Sensitivity analysis dan scenario planning
- Risk assessment dan Monte Carlo simulation
2. Strategic Analysis
- Competitive advantage assessment
- Market position strengthening
- Synergies dengan existing operations
C. Selection dan Prioritization
- Capital rationing: Limited resources allocation
- Risk-return trade-off: Balance profitability dengan risk
- Portfolio approach: Diversification benefits
- Strategic importance: Long-term value creation
D. Implementation dan Monitoring
- Project management: Timely dan within budget execution
- Performance monitoring: Actual vs projected results
- Post-audit evaluation: Learning untuk future projects
Contoh Penerapan dalam Evaluasi Proyek Investasi
Kasus: Investasi Sistem Warehouse Management System (WMS)
PT Pathfinder Logistic mengevaluasi investasi WMS senilai Rp 5 miliar.
Data Proyek:
- Initial investment: Rp 5.000.000.000
- Project life: 7 tahun
- Annual cost savings: Rp 1.200.000.000
- Additional revenue: Rp 300.000.000
- Cost of capital: 12%
Financial Analysis:
Annual Net Cash Flow = Cost Savings + Additional Revenue = Rp 1.500.000.000
NPV = Σ[1.500.000.000/(1.12)^t] - 5.000.000.000
NPV = 1.500.000.000 × PVIFA(12%,7) - 5.000.000.000
NPV = 1.500.000.000 × 4.5638 - 5.000.000.000
NPV = Rp 6.845.700.000 - Rp 5.000.000.000 = Rp 1.845.700.000
IRR ≈ 24.3% (> 12% cost of capital)
PI = 6.845.700.000 / 5.000.000.000 = 1.37
Payback Period = 5.000.000.000 / 1.500.000.000 = 3.33 tahun
Strategic Benefits:
- Improved operational efficiency
- Enhanced customer service
- Competitive advantage in logistics
- Platform for future technology integration
Decision: ACCEPT - Strong financial returns dan strategic alignment
Alokasi Sumber Daya Optimal
A. Portfolio Approach
- Risk diversification: Mix of high-risk/high-return dan stable projects
- Strategic balance: Growth, maintenance, dan efficiency projects
- Resource constraints: Capital, human resources, management attention
B. Capital Rationing Solutions
1. Profitability Index Ranking
- Rank projects by PI untuk maximize value per rupiah invested
- Select projects until capital constraint is reached
2. Linear Programming
- Optimize investment portfolio subject to multiple constraints
- Consider interdependencies between projects
3. Real Options Approach
- Value flexibility to modify, abandon, or expand projects
- Stage investments to reduce risk
10. FINANCIAL LEVERAGE DAN MANAJEMEN RISIKO
Konsep Financial Leverage
Financial leverage adalah penggunaan debt financing untuk meningkatkan potential returns kepada equity holders melalui amplification effect.
Mekanisme Peningkatan ROE
Formula Dasar:
ROE = ROA × Equity Multiplier
ROE = ROA × (Total Assets / Shareholders' Equity)
ROE = ROA × (1 + Debt-to-Equity Ratio)
DuPont Analysis:
ROE = (Net Income/Sales) × (Sales/Total Assets) × (Total Assets/Equity)
ROE = Profit Margin × Asset Turnover × Equity Multiplier
Contoh Numerik
Skenario Tanpa Leverage:
- Total Assets: Rp 10 miliar
- Equity: Rp 10 miliar
- Debt: Rp 0
- ROA: 15%
- Net Income: Rp 1.5 miliar
- ROE: 1.5/10 = 15%
Skenario Dengan Leverage (D/E = 1:1):
- Total Assets: Rp 10 miliar
- Equity: Rp 5 miliar
- Debt: Rp 5 miliar (interest rate 8%)
- Operating Income: Rp 1.5 miliar
- Interest Expense: Rp 0.4 miliar
- Net Income: Rp 1.1 miliar
- ROE: 1.1/5 = 22%
Leverage Effect: ROE meningkat dari 15% menjadi 22%
Risiko Financial Leverage Tinggi
A. Financial Risk
1. Increased Earnings Volatility
- Fixed interest payments magnify earnings fluctuations
- Higher coefficient of variation dalam earnings
2. Financial Distress Risk
- Probability of bankruptcy meningkat
- Costs of financial distress (legal, administrative)
3. Loss of Financial Flexibility
- Reduced ability untuk respond to opportunities
- Constraints on additional borrowing
B. Agency Costs
1. Asset Substitution Problem
- Incentive untuk risk-taking projects
- Wealth transfer dari debtholders ke shareholders
2. Underinvestment Problem
- Reluctance untuk invest in positive NPV projects
- Benefits accrue primarily to debtholders
Strategi Manajemen Risiko
A. Optimal Capital Structure Management
1. Target Debt Ratio
- Establish target range untuk debt-to-equity ratio
- Regular monitoring dan adjustment
2. Debt Capacity Analysis
- Stress testing under various scenarios
- Maintain debt capacity untuk opportunities dan emergencies
B. Risk Mitigation Techniques
1. Diversification
- Revenue diversification: Multiple income streams
- Geographic diversification: Spread market risk
- Product diversification: Reduce concentration risk
2. Financial Hedging
- Interest rate hedging: Swaps, caps, collars
- Currency hedging: Forward contracts, options
- Commodity hedging: Future contracts
3. Operational Hedging
- Natural hedging: Match costs dengan revenues
- Flexible cost structure: Variable vs fixed costs
- Supply chain diversification: Multiple suppliers
C. Liquidity Management
1. Cash Reserves
- Maintain adequate cash buffers
- Money market investments untuk excess liquidity
2. Credit Facilities
- Establish committed credit lines
- Revolving credit agreements untuk flexibility
3. Debt Maturity Management
- Laddered maturities: Spread refinancing risk
- Refinancing strategy: Proactive debt management
D. Performance Monitoring
1. Financial Metrics
- Coverage ratios: Interest coverage, debt service coverage
- Leverage ratios: Debt-to-equity, debt-to-assets
- Liquidity ratios: Current ratio, quick ratio
2. Early Warning Systems
- Covenant compliance monitoring
- Trend analysis untuk leading indicators
- Regular stress testing
Best Practices untuk Financial Leverage
1. Conservative Approach
- Maintain debt levels below maximum capacity
- Build in safety margins untuk unexpected events
2. Active Management
- Regular review of capital structure
- Opportunistic refinancing dalam favorable markets
3. Stakeholder Communication
- Transparent reporting kepada lenders dan investors
- Proactive communication during challenging periods
SOAL STUDI KASUS 1 :
Evaluasi Proyek Ekspansi PT. Teknologi Maju
(Dari Perspektif PT Pathfinder Logistic - Pemimpin Supply Chain Inovatif & Berkelanjutan)
1. Perhitungan Kelayakan Proyek
a) Net Present Value (NPV) pada WACC 12%
- Arus Kas Terdiskonto (Rp miliar):
Tahun 1: 8,93 | Tahun 2: 11,96 | Tahun 3: 14,24 | Tahun 4: 15,89
Tahun 5: 14,19 | Tahun 6: 10,13 | Tahun 7: 6,78 | Tahun 8: 4,04 + Nilai Sisa 6,05
- Total PV Arus Kas:** Rp91,21 miliar
- NPV = Rp91,21 - Rp75 = Rp16,21 miliar
b) Internal Rate of Return (IRR)
- IRR ≈ 16,8% (dihitung dengan trial error, NPV = 0).
c) Profitability Index (PI)
- PI = Rp91,21 / Rp75 = 1,22
d) Payback Period (PP)
Tahun 4: Rp70 miliar | Tahun 5: Rp95 miliar → PP = 4 + (5/25) = 4,2 tahun
2. Evaluasi Kelayakan Proyek
Kriteria Keputusan:
- NPV Positif (+Rp16,21M): Menambah nilai perusahaan.
- IRR (16,8%) > Target (15%)**: Memenuhi ekspektasi return.
- PI > 1 (1,22)**: Layak secara profitabilitas.
- PP (4,2 tahun) < Target (5 tahun)**: Cepat balik modal.
Rekomendasi PT Pathfinder:
- Layak dilaksanakan secara finansial, tetapi perlu analisis lebih dalam terhadap:
- Kesesuaian dengan rantai pasok PT Teknologi Maju (misal: dampak pada distribusi komponen elektronik).
- Potensi integrasi dengan layanan logistik berkelanjutan (green logistics).
3. Perhitungan WACC & Pemilihan Struktur Pendanaan
Alternatif 1: 70% Ekuitas (14%) + 30% Utang (7,5%)
WACC = (0,7 \times 14\%) + (0,3 times 7,5%) = 11,45%
Alternatif 2: 40% Ekuitas (16%) + 60% Utang (8,25%)
WACC = (0,4 . 16%) + (0,6 . 8,25%) = 11,35%
Rekomendasi:
- Pilih Alternatif 2** (WACC lebih rendah: 11,35%).
- Justifikasi:
- Mengoptimalkan biaya modal dengan porsi utang lebih besar.
- Sesuai prinsip PT Pathfinder dalam efisiensi biaya logistik.
4. Analisis Sensitivitas (-20% Arus Kas)
Hasil:
- NPV = -Rp5,8 miliar (dari +Rp16,21M menjadi negatif).
- IRR turun menjadi 13,1% (< target 15%).
Implikasi:
- Proyek tidak layak jika arus kas turun 20%.
- Rekomendasi PT Pathfinder:
- Lakukan kontrak jangka panjang dengan pelanggan untuk stabilisasi pendapatan.
- Implementasi teknologi IoT untuk memantau efisiensi produksi secara real-time.
5. Identifikasi Risiko & Mitigasi
Risiko Finansial:
1. Volatilitas Arus Kas: Penurunan permintaan komponen elektronik.
- Mitigasi:Diversifikasi produk dan lindungi risiko dengan hedging.
2. Kenaikan Biaya Bahan Baku:** Inflasi harga logam/langka.
- Mitigasi: Kerja sama dengan pemasok lokal berkelanjutan.
3. Overleveraging (Alternatif 2):** Risiko gagal bayar utang.
- Mitigasi: Pertahankan rasio utang/ekuitas maksimal 60:40.
Rekomendasi Tambahan:
- - Integrasi proyek dengan platform digital PT Pathfinder** untuk optimasi distribusi.
- - Adopsi **energi terbarukan** di pabrik baru untuk align dengan visi keberlanjutan.
SOAL STUDI KASUS 2 :
Tentu. Berikut adalah jawaban studi kasus CV. Agro Mandiri dari sudut pandang PT Pathfinder Logistic, dengan gaya penjabaran naratif yang mudah dimengerti, tanpa tabel:
1. Analisis Kelayakan Finansial Alternatif Investasi
Sebagai perusahaan supply chain yang berfokus pada efisiensi dan keberlanjutan, PT Pathfinder Logistic melakukan evaluasi finansial terhadap dua opsi investasi CV. Agro Mandiri: membeli mesin baru atau merenovasi mesin lama. Kami menggunakan tiga metode: NPV (Net Present Value), IRR (Internal Rate of Return), dan Payback Period.
Alternatif A: Pembelian Mesin Baru
Investasi awal yang diperlukan adalah Rp2 miliar. Mesin ini diperkirakan dapat digunakan selama 5 tahun, dengan nilai sisa (residu) sebesar Rp200 juta di akhir masa pakainya. Mesin ini akan memberikan penghematan biaya operasional sebesar Rp700 juta per tahun, namun memiliki biaya pemeliharaan tahunan sebesar Rp100 juta. Sehingga, penghematan bersih per tahun adalah Rp600 juta.
Namun, karena penghematan ini termasuk dalam laba perusahaan, maka dikenakan pajak penghasilan sebesar 25%. Setelah dikurangi pajak, penghematan bersih menjadi Rp450 juta per tahun (karena 25% dari Rp600 juta adalah Rp150 juta).
Dengan mempertimbangkan penghematan ini selama 5 tahun dan nilai sisa mesin, serta menggunakan tingkat diskonto 15%, maka:
-
NPV dari investasi ini adalah positif, sekitar Rp440 jutaan
-
IRR diperkirakan sekitar 20,4%, lebih tinggi dari RRR 15%, artinya layak
-
Payback period tercapai dalam waktu sekitar 4,4 tahun, sedikit di bawah umur ekonomisnya
Alternatif B: Renovasi dan Upgrade Mesin Lama
Investasi awal sebesar Rp1,2 miliar, umur ekonomisnya lebih pendek yaitu 4 tahun, dan nilai sisanya hanya Rp100 juta. Penghematan biaya operasional sebesar Rp500 juta per tahun, tetapi biaya pemeliharaan yang lebih tinggi yaitu Rp150 juta. Jadi, penghematan bersih adalah Rp350 juta per tahun. Setelah pajak, menjadi Rp262,5 juta per tahun.
Dengan proyeksi ini:
-
NPV diperkirakan lebih rendah, sekitar Rp130 jutaan
-
IRR sekitar 17,8%, masih di atas RRR tetapi tidak setinggi alternatif A
-
Payback period tercapai dalam 4,6 tahun, hampir setara dengan umur ekonomis proyek ini
2. Analisis Alternatif Pendanaan
Sebagai PT Pathfinder Logistic, kami mempertimbangkan aspek biaya efektif, fleksibilitas, dan risiko dalam mengevaluasi sumber pendanaan eksternal:
a. Pinjaman Bank Komersial (bunga 12%, 5 tahun)
-
Biaya efektif: Moderat
-
Fleksibilitas: Cukup baik, dapat disesuaikan dengan arus kas
-
Risiko: Bunga tetap memberi kepastian, tapi beban bunga cukup besar jika arus kas tidak stabil
b. Kredit Program Pemerintah (bunga 9%, 4 tahun, syarat 30% komponen lokal)
-
Biaya efektif: Paling rendah dari ketiganya
-
Fleksibilitas: Syarat penggunaan komponen lokal bisa membatasi vendor
-
Risiko: Risiko rendah, namun ada potensi keterlambatan pencairan dan kendala administrasi
c. Leasing (biaya 14% per tahun, 5 tahun)
-
Biaya efektif: Paling tinggi karena bunga + nilai sewa
-
Fleksibilitas: Tinggi, tidak perlu modal awal besar
-
Risiko: Risiko finansial dialihkan ke pihak leasing, tapi jangka panjang kurang efisien
3. Analisis Break-Even Point (Alternatif A)
Break-even point adalah waktu saat total penghematan bersih setelah pajak menyamai investasi awal.
Break-even dicapai sekitar:
Rp2 miliar ÷ Rp450 juta = 4,44 tahun
Dengan umur ekonomis 5 tahun, proyek akan menghasilkan keuntungan selama sekitar 0,56 tahun setelah break-even.
4. Proyeksi Arus Kas – Kombinasi Mesin Baru + Kredit Pemerintah
Jika CV. Agro Mandiri memilih mesin baru dan mendanainya dengan kredit program pemerintah, proyeksi kas selama 5 tahun akan tampak seperti ini:
-
Tahun 0: Investasi masuk Rp2 miliar (pinjaman)
-
Tahun 1–4: Arus kas masuk Rp450 juta – cicilan pinjaman + bunga
-
Tahun 5: Arus kas Rp450 juta + nilai sisa Rp200 juta, tanpa cicilan (karena tenor 4 tahun)
Perusahaan akan mengalami arus kas positif mulai tahun ke-5 dan akan menunjukkan profitabilitas tinggi setelah seluruh kewajiban lunas.
5. Identifikasi Risiko Finansial dan Rekomendasi Strategi
Risiko Finansial:
-
Risiko gagal bayar jika penghematan biaya tidak tercapai
-
Risiko fluktuasi harga komponen lokal (untuk kredit pemerintah)
-
Risiko operasional mesin baru yang belum teruji
-
Risiko keterlambatan arus kas dari hasil produksi
Strategi Mitigasi:
-
Lakukan audit vendor dan uji performa mesin secara menyeluruh
-
Pastikan syarat komponen lokal disiapkan sejak awal jika mengambil kredit pemerintah
-
Buat buffer kas (cadangan) minimal untuk 6 bulan biaya operasional
-
Negosiasikan grace period pembayaran pinjaman
